近期國內不銹鋼市場呈現 “供強需弱” 格局，期貨價格持續承壓，行業在產能高位與需求疲軟的博弈中艱難運行。

   供應端方面，10 月國內 43 家不銹鋼廠粗鋼產量達 351.38 萬噸，同比增長 6.77%，1—10 月累計產量 3324.28 萬噸，同比增長 5.5%；盡管 11 月排產量環比微降 1.67%，但整體供給仍處高位。庫存壓力持續凸顯，截至 11 月 21 日，全國主流市場不銹鋼社會庫存達 107.17 萬噸，300 系庫存占比超六成，處于近年同期高位，對價格形成明顯壓制。

   需求端表現不及預期，雖 10 月表觀消費量環比增長 5.03%，但 “旺季不旺” 特征顯著。房地產行業復蘇緩慢拖累建筑用鋼需求，家電行業需求亦顯疲軟，11 月三大白色家電排產量同比下降 10.5%。盡管 “以舊換新” 政策和出口對需求有一定拉動，1—10 月凈出口同比增長 14.83%，但政策拉動作用邊際減弱，下游接貨意愿不強。

   價格方面，不銹鋼主力 2601 合約本月一度跌至 12285 元 / 噸的年內新低，雖受美聯儲降息預期升溫等因素帶動出現小幅修復反彈，但原料端鎳鐵價格持續弱勢，成本支撐不足，短期仍以區間震蕩為主。

宏觀層面，國內外制造業 PMI 均處于收縮區間，全球貿易環境復雜多變，行業后續走勢仍需密切關注庫存去化進度與終端需求復蘇力度。